近日，广东尚研电子科技股份有限公司（以下简称尚研科技）上市申请获受理，公司拟冲刺北交所IPO。
2024年，公司营收为5.88亿元、净利润为4409万元，同比分别略下滑4.5%和1.3%。在业绩并非最漂亮的时间段选择冲刺上市，可能与背后潜藏的对赌条款有关。据公司招股书（申报稿），如公司未能在今年12月20日前递交上市申请或者递交后最终未能成功上市，创始股东需履行股份回购义务。
更值得关注的是，尚研科技存在客户集中度较高的风险，尤其是对单一大客户海尔（海尔集团公司及其下属公司）的依赖度居高不下，2024年对海尔的销售收入占比（销售收入占总营收的比例，下同）达66.66%。
图片来源：尚研科技招股书（申报稿）截图
核心管理团队多具美的从业背景
尚研科技实际控制人为自然人卢高锋，合计控制公司62.91%股份，其同时任公司董事长和总经理。
卢高锋曾陆续就职于美的电饭煲公司、美的家庭电器事业部、美的微波炉事业部。此外，尚研科技游建强、康丕毅、吴海明、王强和付新（已离职）等5名董监高或核心技术人员也曾经在美的（指美的集团股份有限公司及其下属公司等）任职。
凭借管理团队的行业资源，尚研科技成功切入头部家电企业供应链。2022年至2024年（即报告期，下同），美的方面稳居公司第二大客户，尚研科技对美的销售额分别占营收的16.99%、9.21%和11.45%。
不过，海尔才是公司当前的最大客户。2022年至2024年，尚研科技对海尔的销售额分别为2.73亿元、4.51亿元和3.92亿元，分别占年度营收的52.32%、73.30%及66.66%。
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