合肥视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）科创板IPO申请已获受理。这家公司拟募资20.15亿元，发行股票不低于总股本的10%，对应上市后潜在估值超过200亿元。
与此同时，公司2022年、2023年和2024年净亏损分别为2.47亿元、3.04亿元和2.47亿元，三年累计亏损近8亿元，且亏损并无明显收窄趋势。显而易见，公司的业绩与潜在估值之间显然存在巨大落差。
规模效应未显现，费用率失控
视涯科技主营产品为硅基OLED微显示屏，该产品是人机交互的最核心界面，亦是XR设备成本占比最高、对用户体验影响最大的核心硬件。
根据弗若斯特沙利文报告，2024 年索尼在全球 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的 50.8%；视涯科技出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的 35.2%，其他市场参与者还包括三星、京东方等，可谓强敌环伺。
从营收规模看，视涯科技有一定增长，公司2022年、2023年和2024年营收分别为1.9亿元、2.15亿元和2.8亿元；盈利能力方面，视涯科技表现一般，公司2022年、2023年和2024年毛利率分别为19.14%、17.03%和21.52%；在运营能力方面，公司2022年、2023年和2024年存货周转率分别为1.03次、0.8次和0.9次，也明显低于同业京东方A（000725.SZ）。
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