美联储降息预期持续升温，叠加瑞士央行释放鹰派信号，美元兑瑞郎汇率陷入近14年来的低位震荡格局。市场对美国货币政策转向的预期不断强化，而瑞士央行维稳立场形成鲜明对比，两大央行政策分化推动汇率走势进入关键转折期。
美联储政策预期推动美元承压
美国经济数据疲软为美联储政策制定者敲响警钟。5月个人消费支出和收入均呈现下滑趋势，预示着经济增长的疲软态势。核心个人消费支出物价指数同比上升2.7%，较4月增速加快且超出市场预期。尽管整体通胀率相对温和，仅为2.3%，但仍高于美联储2%的目标。这些数据使得美联储对通胀形势的判断变得更加复杂。
CME利率观测器数据显示，市场对美联储在今年内降息25个基点的预期概率上升至92.4%，高于一周前的70%。美联储理事沃勒表示，如果关税维持在约10%的水平，美联储可能在2025年下半年开始降息。美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛上首次明确表态，承认若非关税政策影响，美联储本已开始降息。这一表态揭示了当前美国货币政策制定过程中的复杂考量。
瑞士央行鹰派立场支撑瑞郎
瑞士央行在6月将政策利率从0.25%降至0%，为连续第六次降息。然而，瑞士央行官员Zanetti近期表示，负利率是一种选择，暗示央行对进一步宽松政策保持开放态度。瑞士央行释放出不再倾向继续降息的信号，打击了市场对负利率回归的预期，使得瑞郎相对坚挺。
瑞士6月KOF领先指标降至96.1，显著低于5月的98.6与市场预期的99.3。瑞士国内经济景气度持续疲软，KOF领先指标创下8个月新低。瑞士央行在二季度公报中对全球贸易前景表达谨慎态度，预计今年瑞士GDP增速仅在1%-1.5%区间波动。尽管经济数据疲软，但央行维稳信号为瑞郎提供了重要支撑。中东地缘局势再起及全球贸易不确定性增加，避险情绪升温，瑞郎作为传统避险货币获益，从而压制了美元兑瑞郎的反弹空间。
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