7月3日，上海证券交易所官网发布消息，上交所上市审核委员会已定于7月10日召开会议，对超颖电子电路股份有限公司（以下简称“超颖电子”）的首发上市申请进行审核。
然而，在超颖电子推进IPO的过程中，一系列问题逐渐浮现，引发了市场的广泛关注。公司在2024年的归母净利润增速大幅放缓，仅达到3.78%；同时，超颖电子与母公司定颖电子及其关联方之间存在关联交易，特别是交易价格异常的情况。除此之外，超颖电子还面临着资金募集用途存疑、研发投入水平有待提升、毛利率低于同行可比公司等诸多挑战。
盈利增长之下，关联交易低价谜团与子公司净利暴增冲突尽显
超颖电子是一家高新技术企业，专注于印制电路板（PCB）的研发、生产与销售。其主营产品包括高密度互连板、多层挠性板及IC封装载板等，广泛应用于汽车电子、显示、存储、消费电子及通信等多个领域。
从2022年至2024年，超颖电子的业绩表现亮眼，归母净利润分别达到1.41亿元、2.66亿元和2.76亿元，呈现出稳步增长的良好态势。然而，超颖电子在关联交易方面却存在一些令人费解的情况。
超颖电子与母公司定颖电子及其关联方存在关联交易，其中交易价格异常尤为引人关注。以2022年为例，超颖电子向定颖电子销售双面板的单价为606.32元/㎡，而其他客户的均价则为678.13元/㎡，明显高于定颖电子的售价。更令人不解的是，定颖电子将这些产品的转售价格定为656.9元/㎡，甚至低于超颖电子的直销价格，这样的价格逻辑实在难以理解。
此外，超颖电子位于塞舌尔的子公司盈利情况也出现异常暴增。2023年，该子公司净利润高达1.29亿元，相比2021年增长了70%，这不禁让人怀疑其是否存在通过转移定价来截留利润的行为。
针对这些问题，交易所已要求超颖电子详细披露关联交易的相关情况，包括是否存在共同最终客户、销售价格差异的具体原因、行销管理费用的具体内容和定价依据等，以评估关联交易价格的公允性。
与此同时，超颖电子还宣布将斥资1亿美元从控股股东手中收购昆山定颖100%的股权。然而，昆山定颖自2002年成立以来业绩并不理想，2022年和2023年上半年的净利润分别为-4909.68万元和-2902.97万元。尽管公司在2022年至2024年间并未进行现金分红，但此次收购仍引发了市场对其是否存在利益输送、是否变相向控股股东派发红利的质疑。
资产负债率升至72.83%创5年新高，外销收入占比超80%
超颖电子长期面临着较高的资产负债率问题。从2022年至2024年，其资产负债率分别为72.14%、68.75%和72.83%，这一数据远高于同行业可比公司的平均水平。
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