说到今年的港股，恒生科技、恒生消费、港股创新药等等，都是不少投资者津津乐道的赛道。除了这些炙手可热的“顶流”，还有一个板块，悄无声息地凭着可观的向上行情闯进了投资者的视野，它就是港股非银板块。
以中证港股通非银行金融主题指数（简称“港股通非银”，代码931024.CSI）为例，截至7月9日，该指数近3月上涨37.03%，近1年上涨70.54%，跑赢同期的恒生科技及恒生消费指数；即使从3年的维度来看，指数也上涨了22.32%，同样超越了同期科技、消费、创新药等指数的表现。
图1：指数历史收益率对比
数据来源：iFinD，截至2025年7月9日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
港股通非银指数为什么能跑出这样的成绩？本轮板块走强的原因是什么？下面，广发基金就从指数的具体构成、细分行业基本面和估值这三方面逐一分析其中缘由。
一、“保险+券商”双赛道布局
从编制规则来看，港股通非银指数是从港股通证券范围中，选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。
从指数的权重占比来看，截至7月9日，保险占比为63.10%，证券及经纪占比为10.92%。
图2：港股通非银指数行业分布
数据来源：iFinD，截至2025年7月9日，采用恒生三级行业分类。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
从前十大成份股的占比来看，也是保险公司占比较大。
图3：港股通非银指数前十大成份股
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