黄河三角洲的原野上，风掠过成片猪舍，山东饲料巨头正试图发起一场产业变革。
6月，邦基科技（603151.SH，股价26.5元，市值44.94亿元）公告，拟以发行股份及支付现金的方式收购Riverstone Farm Pte.Ltd.旗下6家农牧公司，以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司控股权。
饲料行业正处低谷期，邦基科技为何要向下游养殖环节落子？
近期，《每日经济新闻》记者调查发现，邦基科技的跨界之举潜藏着穿越猪周期的行业进化论：从单打独斗的“孤勇者”到抱团取暖的“同行人”。
但在资本市场，每一笔重大交易都是一次精准投注。饲料行业同行测算，若交易成行，“饲料基地+子公司”模式落地，养殖户每头猪的饲料成本可降低80元，但邦基科技此次交易对价或将至少达到6亿元。
这成了天平两端的砝码——一端是看得见的产业链闭环价值，另一端是藏在周期迷雾里的投资风险。
通往瑞东农牧沾化某育肥场的指示牌 每经记者 彭斐 摄
沉默的卖家：多年前出手未果，如今估值或超6亿元
黄河万里奔涌，裹挟泥沙在渤海之滨铺展成扇形三角洲。夏日骄阳下，芦苇荡翻涌绿浪，鹳鸟掠水时翅尖挑起银鳞，映照出这片土地独有的壮阔与温柔。
诗意之外，盐渍化土壤对粮食种植影响颇大，但生猪养殖却在此繁荣。
2013年，美国饲料巨头嘉吉旗下黑河资产管理与美国派斯通在山东合资成立瑞东农牧。其名称“Riverstone”取自两家公司各一个单词，象征着紧密合作与未来期许。
此后10余年，外资背景的瑞东农牧在盐碱地扎根。从母猪繁育到商品猪育肥，他们在黄河三角洲的沾化、无棣、利津三县区建起10多个现代化猪场。
瑞东农牧官网曾勾勒蓝图：20亿元投资将催生6个母猪场及配套育肥场，2030年底实现5万头母猪存栏、100万头商品猪出栏。
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