最近A股最闪亮的那颗星，非寒武纪莫属。
自3年前低点以来股价翻了20倍，市值突破5000亿，一路冲上A股第二只千元股。仅仅上周单周就涨了34.59%，股价从950冲到1200+，带动含“寒”量约12%的半导体设备ETF（561980）单周上涨近15%。
今日早盘，半导体设备ETF（561980）一度涨超5%，净值再创新高；重仓股寒武纪继续拉升，海光信息大涨16%！北方华创、中微公司、拓荆科技等强势跟涨。
那么寒武纪凭什么这么飙？直接原因有三个：政策、订单、机构喊单。
工信部点名要加快GPU芯片突破，这是明牌支持；外传字节狂撒600亿搞芯片，寒武纪可能吞下一半；高盛更夸张，直接喊出1835元的目标价，比现价再抬50%——真要走到那一步，寒武纪就是7700亿市值的巨兽。
但我说句实话，寒武纪现在根本不便宜。
市盈率超过4000倍，这是什么概念？泡沫肉眼可见。它之所以被捧这么高，是因为它几乎是A股唯一一个“纯AI芯片标的”，稀缺性带来溢价，杠杆资金也趁机涌入。但这绝不代表它没有隐忧。
虽然思元690芯片确实拉近了寒武纪和国际旗舰产品的距离，但是它的问题也同样尖锐：客户太集中，主要靠字节、DeepSeek等大厂订单，以及中移动这类政务市场支持，今年一季度才实现历史上第一次单季盈利，业绩端支撑力较弱。
而且公司生态也是硬伤，让开发换生态的复杂度不是一般高，更何况它面前还站着华为昇腾这个庞然大物——所以这种时候，单押寒武纪无疑风险很高，布局公司背后带飞的整个半导体设备板块可能才是正解。
且更进一步看，随着国产算力β行情全面启动，以寒武纪、海光为代表的国产AI芯片龙头率先发力，但与北美算力链龙头相比涨幅仍有差距，行情有望持续深化并进一步扩散，。
在这个过程中，半导体设备、材料等上游环节尤其值得关注：一方面，国产芯片下半年产能逐步放量，将直接拉动设备材料需求；另一方面，当前设备材料板块整体估值仍处于相对低位，具备很强的补涨逻辑。
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