“英伟达正计划在新一代GPU芯片Rubin的先进封装环节中采用碳化硅衬底。”这一消息瞬间引爆了市场，国内碳化硅衬底龙头天岳先进在9月5日20cm涨停，9月11日再次上涨10%。
但在上涨的热度背后，天岳先进（688234.SH）及整个碳化硅衬底行业正面临 “冰火两重天” 的现实：一边是 AI 新场景带来的潜在增量希望，另一边是营收下滑、利润转亏、成本高企、应收账款激增的多重压力。AI需求能否成为拯救行业 “内卷” 的关键变量？
售价成本的双向挤压
作为碳化硅衬底领域的 “国产龙头”，天岳先进的行业地位毋庸置疑。根据弗若斯特沙利文统计，以2024年营收计算，公司是全球排名第二、国内第一的碳化硅衬底厂商，市场份额达16.7%，是国内少数能与国际巨头同台竞争的企业。
但这份“行业地位” 并未转化为持续盈利的底气。天岳先进的业绩正在恶化。上半年，公司营收7.94亿元，同比下滑12.98%；扣除非经常性损益后净利润相比去年同期由盈转亏。其中，公司第二季度业绩恶化更为严重，单季度营收应收同比下滑20.63%，扣非后亏损达到1454万元。
天岳先进的业绩困境，核心源于售价端持续降价与成本端不断上涨的双向挤压，这也是当前碳化硅衬底行业的普遍痛点。
碳化硅衬底曾因技术门槛高、产能稀缺，拥有较高的定价权。但随着国内企业纷纷突破技术瓶颈、产能快速释放，市场竞争从技术比拼转向价格内卷。
碳化硅衬底的单价在2020年为4400元/件至6400元/件，到2024年降至2700元/件至4700元/件，按中位数计算，四年来的降幅为31.5%。
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